離婚裁判の知っておきたい情報

いままでしてきたような計算方法で、まず、原通貨でのキャッシュフローを確定します。その後で、為替の先物取引を使って円のキャッシュフローを確定し、円でのIRRを計算します。
念のため、もう一度読み直してみてください。さあ、それでは、外貨建債に対する投資家利回りはどうなるのでしょうか。
発行者コストでやったように、まずドルでの購入価格や、受取金利、満期償還価格を入れてキャッシュフローを作り、先物為替予約で円のキャッシュフローに変えてIRRを計算すれば、簡単に円ベースでの投資家利回りが計算できます。これは、計算という意味では一番オーソドックスな発想ですし、いいのですが、計算結果は円債の投資家利回りとほぼ等しくなります。

確定された利回りが、円建ての債券と同じでは外貨建債に投資する意味が全くなくなります。やってみればわかりますが、どの通貨を使い、いろいろな時に計算しても、円にひき直したときの利回りは、同じ時期に発行される円建ての債券とほぼ同じになります。
これは、長期先物為替予約レートと長期債の発行者レートや投資家利回りがうまく関連していることを示します。ということであれば、マーケットが予測している先物為替予約レートや、通貨間における金利差が各国の経済状況を正しく反映していないということに確信が持て、しかも、為替のリスクを取るという判断がない限り外貨建債の投資はなかなか難しいということになります。
もちろん、マーケットのレートが常に正しいとは限りませんし、過去綿々と外貨建債に対する投資が行われてきたという事実は、常にマーケットが正しいわけではないということを証明しています。特に、過去何百年にわたり、王侯貴族のお金を運営してきたヨーロッパの機関投資家達の間では、どの通貨にどのくらいお金を投資するかの判断なくしてお金の運用は考えられませんでした。
通貨間の金利差は平均すれば年間数パーセントの違いでしかありませんが、為替は1年もすれば数十パーセントも違うことはよくあります。したがって、為替の判断または通貨間の運用資産の配分が、文字通り機関投資家達の翌年の命運を決めていたといっても過言ではありません。
さあ、それではその他の債券について簡単にご説明しましょう。割引債、ゼロクーポン債とはどんな債券でしょう。
一口でいえぱ、どちらの債券もクーポンが付いていない債券といえます。

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